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ALTANA "sell"
28.06.2007
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Gregor Claussen, stuft die Aktie von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) mit dem Rating "sell" ein.
Seit dem 18.06.2007 sei ALTANA im MDAX notiert. ALTANA übernehme damit den Platz von Merck, der wiederum in den DAX aufgestiegen sei. Seit dem Verkauf der Pharma-Sparte sei das Unternehmen zu klein für den Leitindex DAX geworden. Im April habe ALTANA bereits als reines Chemieunternehmen Zahlen für das erste Quartal gemeldet. Mit einem um 7% gestiegenen Umsatz auf 349 Mio. EUR und einem EBIT von 43 Mio. EUR (+40%) habe das Unternehmen die Markterwartungen übertreffen können.
Für die Zukunft habe sich ALTANA viel vorgenommen. So werde ein organisches Wachstum von 6% pro Jahr angepeilt. Zusammen mit Akquisitionen, für die bis zu einer Milliarde Euro in der Kasse bereit liegen würden, werde eine Verdopplung des Umsatzes in den nächsten fünf Jahren angestrebt. In diesem Jahr werde ein Umsatz von rund 1,4 Mrd. EUR erwartet. Eine kleinere Akquisition habe ALTANA bereits durchgeführt. Für 24 Mio. EUR sei grade das Effektpigmente-Geschäft der britischen Wolstenholem übernommen.
Die im April vorgelegten Quartalszahlen würden eine positive Fortsetzung der Geschäftsentwicklung widerspiegeln. Die Regionen Europa und Asien könnten mit überdurchschnittlichen Zuwachsraten von jeweils 9% glänzen. ALTANA-Chemie dürfte weiterhin von der guten weltweiten Konjunktur profitieren. Auch im nächsten Jahr sei nicht mit einem Einbruch zu rechnen. Dabei komme dem Unternehmen in einem möglichen Abschwung die Fokussierung auf die relativ konjunkturunabhängige Spezialchemie zugute. Nach entsprechenden Äußerungen von CEO Wolfgruber sei auch mit einem starken zweiten Quartal zu rechnen.
Auf dem derzeitigen Niveau sei ALTANA bereits hoch bewertet. Aussagen zur Erschließung eines weiteren Geschäftsfelds in der Spezialchemie über Zukäufe im Wert bis zu einer Mrd. Euro seien mit Vorsicht zu genießen. Neben der finanziellen Belastung würde das grundsätzliche Risiko der Integration eines neuen Geschäftsbereichs zum Tragen kommen.
Nach dem Verkauf der Pharma-Sparte konzentriere sich ALTANA auf die Spezialchemie. Dort seien in den nächsten Jahren Wachstumsraten von 5% bis 6% zu erwarten. Der Aktienkurs habe die guten Aussichten jedoch schon vorweggenommen.
Die Analysten der SEB setzen das Kursziel auf 15,00 EUR (nach 47 EUR vor Sonderausschüttung), bewerten die Aktie von ALTANA mit dem Rating "sell" und stellen das Coverage zu der Aktie ein. (Analyse vom 28.06.07) (28.06.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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